总体看，2月经济数据意味着国内通胀形势的好转速度没有预期那么乐观。抛开CPI和PPI同比涨幅超预期不说，对未来通胀形势保持谨慎的理由依然不少。首先，2月CPI环比上涨1.2%，而1月CPI的环比为1%。其次，PPI同比涨幅创出本轮通胀以来的新高7.2%。最后，农产品价格出现反弹，2月食品价格同比上涨11.0%，环比上涨3.7%。

    当然，并非都是令人沮丧的消息。在流动性这一通胀总阀门上，今年前两月比起去年末已有所好转。2月广义货币供应(M2)增速更是达到了16%的调控目标，为15.7%。既然新增流动性逐渐回归常态，现在治理通胀的关键就是如何稳住经济中的存量流动性。

    央行高层的最新表态也说明，加息确实在管理层的考虑之中。至于对抗通胀的另一价格型工具汇率，周小川指出，应对通胀的工具中不侧重于应用汇率政策。这与3月5日外管局局长易纲的“人民币汇率将很快达到均衡状态”的表态相近。这可能暗示着，未来国内抗通胀主要将依靠利率工具，而人民币升值速度将放缓。

    同时，上调存款准备金率和放量发行央票将继续回收新增外汇占款。由此看来，企业恐怕还得熬一熬货币政策收紧下的“苦日子”。